收益情形

投资者应熟悉VETA标准雪球产品的四种收益情形。如下的示意图说明了这四种收益情形的不同特征。有关每个示意图中术语的确切含义，请参阅 名词解释。

在如下收益情形分析中，假定示例标准雪球产品为：

• 本金：$10,000

• 期限：6个月

• 月度敲出观察，实时敲入观察

• 挂钩标的：BTC

• 票息：30%（年化）

情形一：从未敲入敲出

情形二：敲出观察日敲出

情形三：敲入后未敲出，到期价格低于期初价

情形四：敲入后未敲出，到期价格高于期初价

情形一：从未敲入敲出

这个情形意味着什么？

在产品运行期间的每一个敲出观察日，标的价格均未高于敲出价，同时标的价格从未低于敲入价。在如下示意图中，本产品在6个月中的每一个敲入/敲出观察时点，BTC均未发生敲入/敲出事件，投资者获得全额本金及票息兑付。

情景一：从未敲入敲出

投资者的回报：

• 票息收益 = $10,000*30%*(6/12) = $1,500（6个月）

• 剩余本金 = $10,000

• 总回报 = $10,000+$1,500 = $11,500（6个月）

• 收益率 = 15%（6个月绝对收益）

情形二：敲出观察日敲出

这个情形意味着什么？

在产品运行期间的某一个敲出观察日，标的价格高于敲出价，此时产品敲出结束。在如下示意图中，BTC在第4个月的敲出观察日时价格高于敲出价，此时产品敲出，投资者获得全额本金及票息兑付。

情形二：敲出管差人敲出

投资者的回报：

• 票息收益 = $10,000*30%*(4/12) = $1,000（4个月）

• 剩余本金 = $10,000

• 总回报 = $10,000+$1,000 = $11,000（4个月）

• 收益率 = 10%（4个月绝对收益）

情形三：敲入后未敲出，到期价格低于期初价

这个情形意味着什么？

在产品运行期间的某一个敲入观察日，标的价格低于敲入价，且最终到期价格低于期初价。在如下示意图中，BTC在存续期内发生价格低于敲入价。产品到期时，投资者需要承担标的跌幅损失。这是唯一的亏损情形。

情形三：敲入后未敲出，到期价格低于期初价

投资者的回报（假设标的亏损5%）：

• 票息收益 = $0（6个月）

• 剩余本金 = $10,000

• 总回报 = $9,500（6个月）

• 收益率 = -5%（6个月绝对收益）

情形四：敲入后未敲出，到期价格高于期初价

这个情形意味着什么？

在产品运行期间的某一个敲入观察日，标的价格低于敲入价，且最终到期价格高于期初价。在如下示意图中，BTC在存续期内发生价格低于敲入价。产品到期时，投资者依然不会承担任何损失，不过也不能获得票息。

情形四：敲入后未敲出，到期价格高于期初价

投资者的回报：

• 票息收益 = $0（6个月）

• 剩余本金 = $10,000

• 总回报 = $10,000（6个月）

• 收益率 = 0%（6个月绝对收益）