收益情形

投资者应熟悉VETA的FCN产品的四种收益情形。如下的示意图说明了这四种收益情形的不同特征。有关每个示意图中术语的确切含义，请参阅 名词解释。

在如下收益情形分析中，假定示例FCN产品（待敲入机制）为：

• 本金：$10,000

• 期限：6个月

• 月度敲出观察

• 挂钩标的：BTC

• 票息：10%（年化）

• 接货线：80%

情形一：敲出观察日敲出

情形二：从未敲入且未敲出

情形三：未敲出，已发生敲入且期末结算价高于接货价

情形四：未敲出，已发生敲入且期末结算价低于接货价

情形一：敲出观察日敲出

在产品运行期间的某一个敲出观察日，标的价格高于敲出价，不论运行期是否发生敲入事件，此时产品敲出结束。在如下示意图中，BTC在第4个月的敲出观察日时价格高于敲出价，此时产品敲出，投资者获得全额本金及年化票息兑付。

情形一：敲出观察日敲出

投资者的回报：

• 票息收益 = $10,000*10%*4/12 = $333（4个月）

• 本金 = $10,000

• 总回报 = $10,333（4个月）

• 收益率 = 3.3%（4个月绝对收益）

情形二：从未敲入且未敲出

产品在运行期间需要同时满足以下两个条件：（1）在每个敲入观察日，挂钩标的敲入观察价格均高于敲入价；（2）在每个敲出观察日，标的敲出观察价格高于敲出价。则投资者可以获得本金和产品整个期限的利息。

情形二：从未敲入且未敲出

投资者的回报:

• 票息收益 = $10,000*10%*6/12 = $500（6个月）

• 本金 = $10,000

• 总回报 = $10500（6个月）

• 收益率 = 5%（6个月绝对收益）

情形三：未敲出，已发生敲入且期末结算价高于接货价

在产品运行期间的每一个敲出观察日，标的价格敲出观察价均未高于敲出价，期间发生敲入事件且到期结算价格高于接货价。这种情况下，产品运行至到期，投资者可以获得本金和产品整个期限的利息。

情形三：敲入后未敲出，到期价格高于执行价

投资者的回报：

• 票息收益 = $10,000*10%*6/12 = $500（6个月）

• 本金 = $10,000

• 总回报 = $10,500（6个月）

• 收益率 = 5%（6个月绝对收益）

情形四：未敲出，已发生敲入且期末结算价低于接货价

唯一可能出现亏损的情形，在特殊情况约定的收益可能覆盖接货现货的亏损

在产品运行期间的每一个敲出观察日，标的价格均未高于敲出价，且到期结算价低于接货价，此时投资者获得票息收益，仅承担部分本金损失。在如下示意图中，BTC在存续期各敲出观察日均未高于敲出价。第6个月到期时，投资者获得票息兑付，但同时需要承担标的相对执行价（接货价）的损失。

情形四：未敲出，已发生敲入且期末结算价低于接货价

投资者的回报（假设标的亏损30%）：

• 票息收益 = $10,000*10%*6/12 = $500（6个月）

• 剩余本金 = $10,000/80%*（1-30%） = $8,750

• 总回报 = $9,250（6个月）

• 收益率 = -7.5%（6个月绝对收益）